1. ABSTRAKT
Novela zákona o kolektívnom investovaní prináša veľké množstvo zmien, z ktorých najvýznamnejšie sa dotkli napríklad oblastí nástrojov na riadenia likvidity a ich využívania, funkcie riadenia rizík, ale aj nezávislého oceňovateľa nehnuteľností.
2. PRÁVNE PREDPISY, KTORÝCH SA NOVELA DOTKLA
Novelou sa okrem zákona č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní (ďalej len „zákon o kolektívnom investovaní“) dopĺňa aj (A) zákon č. 432/2002 Z. z. o účtovníctve a (B) zákon č. 106/2004 Z. z. o spotrebnej dani z tabakových výrobkov.
3. ZÁKON O KOLEKTÍVNOM INVESTOVANÍ
A. NÁSTROJE NA RIADENIE LIKVIDITY A ICH VYUŽÍVANIE
Jednou z prvých výrazných zmien, ktoré novela dopĺňa do zákona o kolektívnom investovaní je doplnenie nových ustanovení § 14a až 14c zákona o kolektívnom investovaní, ktoré upravujú nástroje na riadenie likvidity, ktoré môže využívať správcovská spoločnosť spravujúca štandardný fond alebo alternatívny investičný fond otvoreného typu a ich využívanie.
„Nástrojmi na riadenie likvidity sú (A) pozastavenie upisovania, spätného odkúpenia a vyplácania, (B) obmedzenie vyplácania, (C) predĺženie výpovedných lehôt, (C) poplatok za vyplatenie, (E) mechanizmus pohyblivých cien, (F) dvojaké oceňovanie, (G) poplatok na zabránenie zníženia hodnoty investície, (H) nepeňažné vyplatenie, (I )oddelenie
nelikvidných aktív“ (ustanovenie § 14a ods. 1 zákona o kolektívnom investovaní).
„Pozastavením upisovania, spätného odkúpenia a vyplácania sa rozumie dočasne nemožné upisovanie, spätné odkúpenie a vyplácanie podielových listov alebo akcií fondu“ (ustanovenie § 14a ods. 2 zákona o kolektívnom investovaní).
„Obmedzením vyplácania sa rozumie dočasné a čiastočné obmedzenie práva podielnikov alebo akcionárov na vyplatenie ich podielových listov alebo akcií fondu tak, že investorom možno vyplatiť len určitú časť ich podielových listov alebo akcií fondu“ (ustanovenie § 14a ods. 3 zákona o kolektívnom investovaní).
„Predĺžením výpovedných lehôt sa rozumie predĺženie výpovednej lehoty, ktorú podielnici alebo akcionári musia poskytnúť správcovskej spoločnosti fondu pri vyplatení svojich podielových listov alebo akcií nad rámec minimálnej lehoty, ktorá je primeraná pre fond“ (ustanovenie § 14a ods. 4 zákona o kolektívnom investovaní).
„Správcovská spoločnosť alebo zahraničná správcovská spoločnosť, ktorá spravuje štandardný fond, vyberie aspoň dva vhodné nástroje na riadenie likvidity z nástrojov uvedených v § 14a ods. 1 písm. b) až h) zákona o kolektívnom investovaní po posúdení vhodnosti týchto nástrojov vo vzťahu k sledovanej investičnej stratégii, profilu likvidity a politike vyplácania spravovaného fondu a uvedie ich v štatúte fondu alebo v zakladajúcich dokumentoch fondu. Uvedený výber však nesmie zahŕňať len nástroje uvedené v § 14a ods. 1 písm. e) a f) zákona o kolektívnom investovaní“ (ustanovenie § 14b ods. 1 zákona o kolektívnom investovaní).
„Správcovská spoločnosť alebo zahraničná správcovská spoločnosť, ktorá spravuje štandardný fond, môže odchylne od § 14b ods. 1 zákona o kolektívnom investovaní vybrať len jeden nástroj na riadenie likvidity z nástrojov uvedených v § 14a ods. 1 písm. b) až h) zákona o kolektívnom investovaní, ak štandardný fond má udelené povolenie pôsobiť ako fond peňažného trhu podľa osobitného predpisu“ (ustanovenie § 14b ods. 2 zákona o kolektívnom investovaní).
„Správcovská spoločnosť alebo zahraničná správcovská spoločnosť, ktorá spravuje štandardný fond, je povinná mať zavedené podrobné politiky a postupy na aktiváciu a deaktiváciu každého vybratého nástroja na riadenie likvidity a prevádzkové mechanizmy a administratívne mechanizmy na používanie takéhoto nástroja. Výber uvedený v § 14b ods. 1 a 2 zákona o kolektívnom investovaní a podrobné politiky a postupy aktivácie a deaktivácie správcovská spoločnosť alebo zahraničná správcovská spoločnosť oznámi za každý spravovaný štandardný fond Národnej banke Slovenska“ (ustanovenie § 14b ods. 3 zákona o kolektívnom investovaní).
B. FUNKCIA RIADENIA RIZÍK
Novela prináša aj doplnenie nových ustanovení § 37b ods. 5 až 17 zákona o kolektívnom investovaní, ktoré prinášajú úpravu funkcie riadenia rizík.
„Správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní je povinná zabezpečiť, aby bol alternatívny investičný fond poskytujúci úvery, ktorý spravuje, uzavretý“ (ustanovenie § 37b ods. 5 zákona o kolektívnom investovaní).
„Alternatívny investičný fond poskytujúci úvery môže byť otvorený, ak správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní, ktorá ho spravuje, preukáže Národnej banke Slovenska, že systém riadenia rizika likvidity alternatívneho investičného fondu je zlučiteľný s jeho investičnou stratégiou a politikou vyplácania investorov; tým nie sú dotknuté prahové hodnoty, obmedzenia a podmienky ustanovené osobitným predpisom a § 37b ods. 5 zákona o kolektívnom investovaní“ (ustanovenie § 37b ods. 6 zákona o kolektívnom investovaní).
„S cieľom zabezpečiť súlad s ustanoveniami (ustanovenie § 37b ods. 1 až 3 zákona o kolektívnom investovaní) správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní, ktorá spravuje otvorený alternatívny investičný fond, vyberie aspoň dva vhodné nástroje na riadenie likvidity z nástrojov uvedených v § 14a ods. 1 písm. b) až h) zákona o kolektívnom investovaní po posúdení vhodnosti týchto nástrojov vo vzťahu k sledovanej investičnej stratégii, profilu likvidity a politike vyplácania alternatívneho investičného fondu a uvedie tieto nástroje v štatúte alebo zakladajúcich dokumentoch alternatívneho investičného fondu pre účely ich možného použitia v záujme investorov alternatívneho investičného fondu. Tento výber nesmie zahŕňať len nástroje na riadenie likvidity uvedené v § 14a ods. 1 písm. e) a f) zákona o kolektívnom investovaní“ (ustanovenie § 37b ods. 7 zákona o kolektívnom investovaní).
„Správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní môže rozhodnúť, že pre alternatívny investičný fond, ktorý spravuje, vyberie len jeden nástroj na riadenie likvidity uvedený v § 14a ods. 1 písm. b) až h) zákona o kolektívnom investovaní, ak je tomuto alternatívnemu investičnému fondu udelené povolenie pôsobiť ako fond peňažného trhu podľa osobitných predpisov; tým nie je dotknuté ustanovenie § 37b ods. 7 zákona o kolektívnom investovaní“ (ustanovenie § 37b ods. 8 zákona o kolektívnom investovaní).
„Správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní musí mať zavedené podrobné politiky a postupy na aktiváciu a deaktiváciu každého vybratého nástroja na riadenie likvidity a prevádzkové mechanizmy a administratívne mechanizmy na používanie takéhoto nástroja. Výber nástrojov na riadenie likvidity podľa ustanovení § 37b ods. 8 a 9 zákona o kolektívnom investovaní a podrobné politiky a postupy ich aktivácie a deaktivácie oznámi správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní Národnej banke Slovenska“ (ustanovenie § 37b ods. 9 zákona o kolektívnom investovaní).
„Nepeňažné vyplatenie uvedené v § 14a ods. 1 písm. h) zákona o kolektívnom investovaní sa aktivuje len s cieľom vyhovieť žiadostiam profesionálnych investorov o vyplatenie a ak nepeňažné vyplatenie zodpovedá pomernému podielu aktív, ktoré drží alternatívny investičný fond“ (ustanovenie § 37b ods. 10 zákona o kolektívnom investovaní).
„Nepeňažné vyplatenie nemusí zodpovedať pomernému podielu aktív, ktoré drží alternatívny investičný fond, ak sa tento alternatívny investičný fond distribuuje výlučne pre profesionálnych investorov, alebo ak cieľom investičnej politiky alternatívneho investičného fondu je replikovať zloženie určitého indexu akcií alebo dlhových cenných papierov a tento alternatívny investičný fond je fondom obchodovaným na burze; tým nie je dotknuté ustanovenie § 37b ods. 10 zákona o kolektívnom investovaní“ (ustanovenie § 37b ods. 11 zákona o kolektívnom investovaní).
„Správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní, ktorá spravuje otvorený alternatívny investičný fond, môže v záujme investorov alternatívneho investičného fondu dočasne pozastaviť upisovanie, spätné odkúpenie a vyplácanie podielových listov alebo akcií alternatívneho investičného fondu alebo, ak sú tieto nástroje uvedené v štatúte alebo zakladajúcich dokumentoch alternatívneho investičného fondu, aktivovať alebo deaktivovať iné nástroje na riadenie likvidity uvedené v § 14a ods. 1 písm. b) až h) zákona o kolektívnom investovaní v súlade s § 37b ods. 7 až 11 zákona o kolektívnom investovaní. Správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a môže v záujme investorov alternatívneho investičného fondu aktivovať aj oddelenie nelikvidných aktív“ (ustanovenie § 37b ods. 12 zákona o kolektívnom investovaní).
„Správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní môže pozastaviť upisovanie, spätné odkúpenie a vyplácanie alebo oddelenie nelikvidných aktív uvedené v ustanovení § 37b ods. 12 zákona o kolektívnom investovaní len v mimoriadnych prípadoch, ak si to vyžadujú okolnosti a ak je to odôvodnené vzhľadom na záujmy investorov alternatívneho investičného fondu“ (ustanovenie § 37b ods. 13 zákona o kolektívnom investovaní).
„Správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní oznámi Národnej banke Slovenska tieto skutočnosti: (A) aktiváciu alebo deaktiváciu nástroja na riadenie likvidity uvedeného v § 14a ods. 1 písm. a) zákona o kolektívnom investovaní, (B) aktiváciu alebo deaktiváciu niektorého z nástrojov na riadenie likvidity uvedených v § 14a ods. 1 písm. b) až h) zákona o kolektívnom investovaní spôsobom, ktorý nezodpovedá bežnému spôsobu činnosti uvedenému v štatúte alebo zakladajúcich dokumentoch alternatívneho investičného fondu“ (ustanovenie § 37b ods. 14 zákona o kolektívnom investovaní).
„Správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní predtým, ako aktivuje alebo deaktivuje nástroj na riadenie likvidity uvedený v § 14a ods. 1 písm. i) zákona o kolektívnom investovaní, písomne oznámi túto skutočnosť v primeranej lehote pred aktiváciou alebo deaktiváciou nástroja na riadenie likvidity Národnej banke Slovenska“ (ustanovenie § 37b ods. 15 zákona o kolektívnom investovaní).
„Národná banka Slovenska bezodkladne informuje príslušné orgány hostiteľského členského štátu správcovskej spoločnosti s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní, Európsky orgán dohľadu (Európsky orgán pre cenné papiere a trhy) a pri potenciálnych rizikách pre stabilitu a integritu finančného systému aj Európsky výbor pre systémové riziká o každom oznámení, ktoré prijala v súlade s týmto ustanovením § 37b ods. 16 zákona o kolektívnom investovaní. Európsky orgán dohľadu (Európsky orgán pre cenné papiere a trhy) má právomoc poskytovať informácie doručené podľa tohto § 37b ods. 16 zákona o kolektívnom investovaní príslušným orgánom“ (ustanovenie § 37b ods. 16 zákona o kolektívnom investovaní).
„Národná banka Slovenska môže v záujme investorov, v mimoriadnych prípadoch a po konzultácii so správcovskou spoločnosťou s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní, vyžadovať od správcovskej spoločnosti alebo zahraničnej správcovskej spoločnosti s povolením podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní, aby táto spoločnosť aktivovala alebo deaktivovala nástroj na riadenie likvidity uvedený v § 14a ods. 1 písm. a) zákona o kolektívnom investovaní, ak existujú riziká pre ochranu investorov alebo finančnú stabilitu, ktoré si z primeraného a vyváženého hľadiska vyžadujú takúto aktiváciu alebo deaktiváciu“ (ustanovenie § 37b ods. 17 zákona o kolektívnom investovaní).
C. NEZÁVISLÝ OCEŇOVATEĽ NEHNUTEĽNOSTÍ
Ďalšou novinkou v zákone o kolektívnom investovaní je doplnenie ustanovenia § 37d zákona o kolektívnom investovaní, upravujúce nezávislého oceňovateľa nehnuteľností.
„Nezávislým oceňovateľom nehnuteľností (ďalej len „nezávislý oceňovateľ“) je externý oceňovateľ podľa § 37c ods. 2 písm. a) zákona o kolektívnom investovaní, ktorý je oprávnený určovať hodnotu nehnuteľnosti pri jej nadobudnutí do majetku verejného špeciálneho fondu nehnuteľností alebo hodnotu nehnuteľnosti v majetku takéhoto fondu, alebo hodnotu majetkovej účasti realitnej spoločnosti pri jej nadobudnutí do majetku verejného špeciálneho fondu nehnuteľností alebo hodnotu majetkovej účasti realitnej spoločnosti v majetku takéhoto fondu, ak spĺňa aspoň jednu z týchto podmienok: (A) je osobou, ktorá je zapísaná do zoznamu znalcov vedenom Ministerstvom spravodlivosti Slovenskej republiky podľa osobitného predpisu, (B) je osobou s obdobným oprávnením ako osoba podľa písmena a) podľa právneho predpisu iného štátu, na území ktorého sa nachádza nehnuteľnosť, ktorej hodnota sa určuje, (C) je osobou uvedenou v zahraničnom zozname oceňovateľov, ktorá vykonáva oceňovanie v súlade s medzinárodnými štandardmi oceňovania, alebo (D) je osobou, ktorá má oprávnenie orgánu dohľadu členského štátu na určovanie hodnoty takéhoto majetku v zahraničných subjektoch kolektívneho investovania“ (ustanovenie § 37d ods. 1 zákona o kolektívnom investovaní).
Novela prináša aj ďalšie zmeny a doplnenia vyššie uvedených právnych predpisov. Predmetom tohto príspevku sú len vybrané zmeny, ktoré novela priniesla. Z uvedeného dôvodu odkazujeme aj na plné znenie novely, zverejnené v Zbierke zákonov Slovenskej republiky.
4. ÚČINNOSŤ NOVELY
Novela nadobúda účinnosť postupne odo dňa vyhlásenia v Zbierke zákonov Slovenskej republiky do dňa 16. apríla 2027.
Publikované dňa 25.08.2026.